4月2日，好意思国总统特朗普晓谕国度进入要紧现象，对扫数国度和地区征收10%的“基准关税”，并对部分贸易伙伴加征高额“个性化”关税。此举引发了全球金融市集的剧烈震动拳交 av，重挫了世界经济复苏的信心；同期对好意思国自身的消费市集和金融市集带来雄伟冲击，导致社会扯破和荡漾，可谓是“损东说念主不自私”。

好意思国加征“平等关税”对中国经济有何影响？

好意思国这次加征“平等关税”有三个凸起特质：

一是重心打击好意思国贸易逆差主要开始地。除墨西哥、加拿大受《好意思加墨条约》保护得到一定豁免外，中国、欧盟、越南、日本、韩国等好意思国主要贸易逆差开始地均是这次关税的重心打击对象，骄气特朗普政府但愿通过有的放矢地加征高额关税来扭转好意思国贸易逆差。

二是东亚和东盟承压较重。东亚经济体中，中国、日本、韩国等均被加征了20%以上的关税。这不仅是因为东亚国度弥远以来对好意思出口范围较大，更因为它们是东亚产业链上的关键节点，反应出特朗普政府但愿通过高关税来扯后腿弥远变成的东亚产业链单干体系；而对越南、柬埔寨、马来西亚、印尼等东友邦家下重手，很关键的经营是封堵中国企业的“出海口”。

三是对中国纳税力度大大超出预期。特朗普政府晓谕对华加征34%的非凡关税，累计关税税率远超好意思国对其他主要贸易伙伴施加的关税压力。

筹商到对好意思出口在中国出口中占比相对有限，即使后续好意思国对中国加征更高的关税，其终局也将边缘递减，很难扩大本色性影响。但如若再将另外两个变量也筹商在内，即好意思国努力封堵中国对东盟、墨西哥等“贸易中转站”的原材料和零部件出口的影响，大范围贸易战导致世界经济增长放缓、列国需求萎缩，则中国出话柄际下滑程度有可能进一步放大。

跟着出口受阻，消费和投资领域也将出现连锁效应。

尽管如斯，对好意思国“平等关税”带来的冲击和影响不应过分悲不雅，咱们仍应感性地看到，中国出口产业仍具有很大的上风和韧性。

一是中国出口对好意思国依赖已相对较低。特朗普第一任内，平均关税水平从3.1%抬升至21.2%傍边，对中国冲击较明显。经过多年补助，对好意思出口在中国总出口中占比已从跳跃20%降至15%以下，新的冲击影响程度相对有限。

二是中国具备全产业链和中高端制造业竞争上风。连年来以“新三样”为代表的中高端制造业关于稳出口起到了很好的撑捏作用。目下中国出口产品的90%为具有较高附加值的本钱密集型和本事密集型产品，附加值较低的奇迹密集型产品仅占出口比重的约10%。纠合国工业发展组织预测，到2030年，中国制造业产值全球占比有望由目下的35%进一步升至45%，好意思、日、德分离降至11%、5%、3%，届时上风将愈加巩固。

三是中国出口市集日趋多元化。从出口总量看，除好意思国市集外，东盟、欧盟、日本、韩国、印度、拉好意思、非洲范围也较为可不雅。2024年，中国与共建“一带一皆”国度收支口占中海外贸总值近50%，较2014年的26%增长近一倍。跟着RCEP、中国-东盟自贸协定，以及中国与越来越多的欧洲、拉好意思和中东国度高程序双边自贸协定不休落地、深远、提级，将来中国对相干国度和地区的出口范围还有进一步拓展的空间。

四是中国贸易鼎新有助于普及出口竞争力。中国正在加速成立当代化产业体系，因地制宜发展新质坐褥力，制造业高端化、数字化、绿色化发展态势明显，跨境电商、新式离岸贸易等新本事、新产品、新场景、新业态加速显现。

五是中国已积蓄了较为丰富的谈判和搪塞教化。中好意思在贸易领域的博弈不仅体当今特朗普第一任期；拜登任内并莫得取消特朗普对华商品加征的大部分关税，反而频频哄骗关税和非关税壁垒等技巧试图划定更多中国商品进入好意思国。中国已领有了丰富的搪塞教化和豪情准备。在国度层面，中国领有珍贵金属出口管制、去好意思元化等多种技巧反击好意思国的贸易保护政策；在微不雅层面，中国企业也不休通过“出海”、开拓多元化市集、普及产品附加值等策略来天真搪塞。

怎样进一步激励经济内素性动能

一方面，坚捏窜改通达，接续推出一系列政策优化企业营商环境，缩短企业融资成本；支捏有要求的企业“走出去”，稳步扩大轨制型通达政策；尤其是灵验动用政策和资源，积极支捏外贸企业拓展多元化市集，完善产业链，促收支口产业转型升级，普及产品附加值，灵验抗衡加征关税的冲击。

另一方面，将扩大内需算作拉动经济增长最关键的内素性动能，进展其更大的积极作用。中国经济自己具有强有劲的增长后劲和有意要求，宏不雅政策有进一步加码的智商和空间。将来有望通过扩大固定钞票投资范围拳交 av，普及居民消费智商，促进投资消费双管皆下，更狂放度地扩大内需以促进经济增长。

当下应加大政策支捏力度，提高投资效益和扩大投资智商。应以更狂放度支捏“两重”成立。本年中央预算内投资拟安排7350亿元，相较于旧年的7000亿元多增5%，应尽晨安排资金落地奏效。建议将斥地更新矫正专项再贷款利率从1.75%降至1.25%，进一步缩短融资成本。哄骗好超弥远十分国债的刊行和配套信贷政策，塌实鼓舞首要工程方式成立。聚焦首要计谋性和储备性方式成立，建议追加2000亿元预算内资金支捏科技鼎新、城乡交融、食粮与能源安全成立。加大区域计谋实施力度，加大中央财政转机支付智商，建议追加投资5000亿元推动经济大省加多剧心都市圈城际铁路、国度高速公路环线及绕城环线成立插足，进展基础设施成立投资的经济托底作用。加力实施城中村和危旧房矫正规划，提速城中村矫正货币安置责任，对也曾开工的方式要确保资金到账、变成更多投资和什物责任量；加速鼓舞储备方式尽早变成灵验投资，建议推行推动全年城中村矫正规划数目达到200万套以上，拉动住房需求约1亿普遍米，带动新增保障性住房贷款2500亿元。

以更大政策决心和力度，多措并举提振消费。年内应在五个主要方面加大政策实施力度：

一是加力扩围实施“两新”政策。建议追加安排国债3000亿元支捏消费品以旧换新，疏通两会安排的3000亿元资金，共计6000亿元资金以更大的财政补贴力度推动大批耐用消费品以旧换新。

二是鼎新多元化消费场景。2024年我国数字产业完成营收35万亿元，应当加速数字、绿色、智能等新式消费发展，普及金融机构服务智商和支捏力度，以科技鼎新带动消费升级，开释数字化、智能化消费需求。

三是拓展服务消费。2024年入境旅客跳跃1.3亿东说念主次，入境旅客总消耗跳跃900亿好意思元，入境热度大幅增长。建议完善免税店政策，有序扩大片面免签国度范围，简化入境经由，扩大入境消费。

四是扩大服务业通达试点。建议扩大电信、医疗、诠释等领域通达试点实践责任，灵验眩惑外商平直投资，开释潜在的“一老一小”消费需求。

五是普及政府消费智商。曩昔十年，中国政府消费开销占最终消费开销比例终年在30%傍边，相较于全球平均水平偏低，建议得当补助相干政策，新增5000亿~1万亿元政府巨匠消费开销拉动经济增长。

从中弥远眺，建议加速鼓舞新式城镇化成立门径。将弥远也曾在城简易居和奇迹的流动东说念主口和转折群体，逐步纳入社会保障体系。建议加速落实保障性民生政策。包括提高待业金、城乡居民医保补助；向艰苦家庭平直披发3000亿元补助。推动居民转机性收入保捏平稳增长。建议加大减税降坚苦度。加多支小再贷款余额2500亿元至5000亿元，支捏中小企业规划，平稳奇迹，推动奇迹者工资性收入和企业规划者规划性收入增长。建议加强信贷支捏服务消费的力度。收敛2024年底，天下不含住房贷款的个东说念主消费性贷款余额为21万亿元，占全部居民部门贷款余额的比例为25.4%。消费贷余额每增长1个百分点，对应拉动新增信贷2000亿元以上。建议新增1万亿元消费贷额度。在合乎监管要求的布景下，鼎新消费信贷产品，缩短消费贷利率，拉长还款周期，通过适度加杠杆来加多居民消费开销。

全力推动金融平稳政策和增量政策加速落地奏效，保障和支捏居民财产性收入预期平稳。建议狂放请示弥远资金入市。加多证券、基金、保障公司互换便利至6000亿元，加多股票回购增捏再贷款范围至5000亿元，调降再贷款利率从1.75%至1.25%，普及资金眩惑力，加速资金投放力度，支捏本钱市集得当健康发展。建议加速上市央国企控股公司窜改进度。以提高上市公司发展质料为根蒂，积极拓展有意于提高投资价值的重组兼并责任，聚焦产业链供应链关节法子加速整合行业优质钞票；加大市集化窜改力度，积极引入弥远本钱、耐性本钱、计谋本钱改善公司责罚结构；主动加强投资者关系，进一步健全市值料理，平稳投资者答复预期。与此同期，加力推动房地产市集止跌回稳。建议促进居民住房刚性和改善性需求开释。适度调扫数这个词东说念主住房公积金弥远贷款利率25个基点，大城市所在的交易银行不错得当减少二套房贷款加点利率幅度20个基点傍边。建议加速鼓舞场所商品房和存量闲置用地收储责任。灵验普及“白名单”方式贷款推行放款率至80%以上，多渠说念推动房企钞票重组，作念好保交房责任，推动房价止跌回稳，鼓舞一、二线城市楼市起始企稳。

宏不雅政策还有增量空间吗

我国需把柄局势变化动态补助宏不雅政策，针对投资和消费加速落地各项扩内需举措，有必要在以下八个方面再度加码逆周期补助力度，提高宏不雅政策的前瞻性、针对性与灵验性。

建议1：进一步加速落实各项政策措施，尽快变成扩大内需的推行政策终局。本年一季度刊行了6.1万亿元政府债券，剩余部分建议安排前置刊行，于四季度之前全部完成。建议债券刊行审核部门灵通绿色通说念，中央与各地政府简化方式审批经由，加速债券资金使用效用，落实“两重”方式、“两新”责任、国有大型交易银行补充本钱、场所政府投资方式、地盘收储与收购存量商品房、场所化债等责任，尽快变成推行开销。进一步加速中央政府财政开销节拍，加速对场所的转机支付，实时补充场所财力，支捏制造业新式本事矫正、产业链供应链成立、科技鼎新、民生改善、乡村全面振兴等重心领域发展。

建议2：加多刊行2万亿元超弥远十分国债。上文已说起，建议追加2000亿元支捏科创、食粮与能源安全等方式，追加3000亿元支捏消费品以旧换新责任，追加5000亿元支捏基建，该1万亿元资金不错通过增发超弥远十分国债加以补充。此外，结合现存的服务贸易鼎新发展请示基金、中国—东盟投资配合基金、各地产业请示基金等的运作教化，建议由财政部、收支口银行等部门配合建立5000亿元稳外贸发展基金，引入交易银行、相信、基金、实体经济上市企业等机构投资，带动跳跃2万亿元社会本钱参与股权类与债权类投资，专项支捏广东、浙江、江苏、山东、上海、福建等出口大省的优质外贸企业及产业链凹凸游企业，为其提供中弥远流动性支捏，保障外贸企业与相干制造业企业坐褥规划。在此基础上，筹商成立子基金，增大对东盟、欧盟、拉好意思、非洲等地区在能源、基建、制造业等领域的投资，促进双边、多边经贸配合。建议5000亿元超弥远十分国债资金用于支捏减税降费及退税政策，重心支捏机电产品、电子产品及零部件、新能源汽车、光伏、纺织品和服装、家居和产品用品等制造企业过甚凹凸游企业，提高升值税与消费税退税率，优化审批经由、普及退税效用，松开外贸企业税负，缩短相干企业成本。

建议3：“前重后轻”地安排“6+4”化债资源，请示金融机构配合场所政府协力举债、妥善化债。建议将2024年末新增的6万亿元化债专项债名额使用节拍补助为“二三一”的额度安排，即第一年加多2万亿元、第二年加多3万亿元、第三年加多1万亿元。2025年前置使用下一年1万亿元的化债资源，统共额度3万亿元。建议将五年内每年8000亿元的专项债使用安排补助为：第一年8000亿元，第二至三年各安排1万亿元，后两年每年各安排6000亿元。前三年的化债安排最大化加大资源插足，给场所政府下一场财政资源的“实时雨”，马上减缓其债务压力，使其有时腾出手来更狂放度地推动地区投资和消费增长。建议央行实时下调利率、开释流动性，缩短金融机构资金成本以请示其积极购债，尽快落实化债有经营。

建议4：择机降准1个百分点，可于二、三季度分离调降0.5个百分点，开释跳跃2万亿元流动性；建议重启国债公开市集买卖操作，平直向金融市集投放流动性5000亿元流动性。一方面通过降准、公开市集操作等总量型器用开释大范围流动性，缩短金融机构资金成本与赢得难度，配合政府债券的大范围刊行。同期，还将推动社会融资成本下行，支捏居民与企业信贷收复增长，促进投资与消费。另一方面，开释政策调控的强信号，增强市集信心，稳住股市楼市。

建议5：二、三季度择机调降政策利率0.5个百分点，推动交易银行LPR下调0.5个百分点以上。好意思国强推“平等关税”，全球通胀可能会靠近较大上行压力，境外主要央行展望会进一步加速降息节拍，境表里利差有望收窄。建议宽松货币政策进行前瞻性操作，下调七天逆回购利率0.5个百分点至1.0%，大幅缩短交易银行资金成本，缓解其规划压力，灵验推动LPR下行，缩短贷款利率与债券刊行成本，刺激投资与消费增长。

建议6：缩短专项再贷款利率0.5个百分点，加多支捏股票市集发展的两项结构性器用额度，筹商建立3000亿元稳外贸专项再贷款。

建议7：央行建立2万亿元额度的专项再贷款，向中央汇金公司提供实足流动性，支捏其加大投资范围，进展“平准基金”功能，平稳股市；央行也可筹商尝试平直增捏股指ETF等钞票。

建议8：央行作念好东说念主民币汇率预期料理，请示机构补助投资策略增强对东说念主民币汇率波动的容忍度。鉴于面前及今后一段时代内国际经济环境的复杂性，好意思元对东说念主民币汇率可能会在较大的区间内波动，如在7.2~7.5区间或者在7.1~7.6区间。建议央行积极请示市集预期，饱读舞交易银行作念好东说念主民币贬值预案，实时补助外汇投资与风险对冲组合安排，扩大汇率波动的容忍度。同期，央行也需提前准备好种种汇率调控器用，有需要时要芜俚动用离岸央票刊行、外汇存准率、外汇风险准备金、跨境融资宏不雅审慎参数、外汇储备等器用，请示汇率归来合理区间，幸免出现大幅波动场地。

（连平系广滥觞席产业征询院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）

第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

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